En septiembre de 2025, el Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE), elaborado por ICARE y la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez, registró un nivel de 46,59 puntos, reflejando un leve descenso de 0,12 puntos respecto al mes anterior.

Este valor, por debajo del umbral neutral de 50 puntos, posiciona las expectativas empresariales globales en un nivel pesimista para los próximos tres a seis meses, según el informe disponible en ICARE.

A pesar de esta caída, el indicador mostró un aumento de 0,37 puntos en comparación con septiembre de 2024, lo que sugiere una ligera mejora anual.

Desempeño por sectores económicos

El análisis sectorial revela dinámicas contrastantes. El sector Minería se destacó como el único en un nivel optimista, con un índice de 63,5 puntos, aunque disminuyó 1 punto respecto a agosto. Su producción actual alcanzó 88,4 puntos, impulsada por una alta volatilidad histórica (desviación estándar de 25,8 puntos).

Por su parte, el sector Comercio se mantuvo en el nivel neutral con 50,2 puntos, mostrando un aumento de 2,3 puntos mensual y 1,2 puntos anual. Sin embargo, su demanda actual cayó significativamente a 41,4 puntos, 9,8 puntos menos que el mes anterior.

En contraste, los sectores Construcción e Industria Manufacturera se ubicaron en niveles pesimistas, con 31,4 y 43,2 puntos, respectivamente. Construcción, con una caída de 1,8 puntos respecto a agosto, continúa siendo el sector con menor promedio histórico (41,9 puntos) y mayor variabilidad (desviación estándar de 14,8 puntos). Industria Manufacturera, por su parte, mostró una leve disminución de 0,4 puntos, con una demanda actual de 29,5 puntos, reflejando debilidad en este indicador clave.

Principales variables y expectativas

Entre las variables destacadas, la producción esperada alcanzó 67,3 puntos, un aumento de 0,4 puntos respecto al mes anterior, mientras que el uso de la capacidad instalada se situó en un sólido 80,2%, incrementándose en 0,5 puntos.

Sin embargo, la demanda actual cayó a 37,2 puntos, una disminución de 4,1 puntos, lo que evidencia desafíos en el consumo presente. Los inventarios se ubicaron en 55,5 puntos, por encima del nivel deseado, y las presiones de costos aumentaron a 61,7 puntos, 1,7 puntos más que en agosto.

Las expectativas de inflación se mantuvieron estables en 4,2% para los próximos 12 meses, con una mediana de 4% para Comercio e Industria. Las presiones salariales alcanzaron 65,8 puntos, superando el nivel neutral, mientras que las expectativas de empleo se situaron en 51,8 puntos, mostrando una leve mejora de 0,9 puntos.

La percepción sobre la situación económica de Chile mejoró a 54,2 puntos, un aumento de 1,9 puntos mensual y 4,9 puntos anual, aunque excluyendo Minería, las expectativas caen a un nivel pesimista de 44,6 puntos.

Conclusión

El IMCE de septiembre 2025 refleja un panorama mixto, con Minería como motor de optimismo, pero con Construcción e Industria enfrentando desafíos estructurales. La estabilidad en la inflación esperada y la mejora en la percepción económica son señales positivas, pero la debilidad en la demanda actual y la persistente volatilidad en sectores clave sugieren cautela.

Fuente: Indicador Mensual de Confianza Empresarial.