Informe de Política Monetaria: cautela ante un escenario exterior preocupante
El Banco Central de Chile publicó este miércoles 25 de marzo de 2026 su Informe de Política Monetaria (IPoM) correspondiente a marzo, en un contexto marcado por la convergencia de la inflación a la meta y una mayor incertidumbre internacional derivada de la guerra en Medio Oriente.
Según el documento, la economía chilena evolucionó en los últimos meses en línea con lo previsto. El PIB cerró 2025 con un crecimiento de 2,5%, coherente con las proyecciones anteriores. La actividad se expandió a un ritmo cercano a su potencial, impulsada por un consumo sostenido —apoyado en mejores expectativas y alzas salariales— y por la inversión en sectores como minería y energía, aunque con una creación de empleo más moderada.
En materia de inflación, la reducción fue algo más rápida de lo anticipado. En febrero de 2026, la variación anual del IPC total se ubicó en 2,4%, por debajo de la meta del 3%. Sin embargo, el fuerte aumento de los precios internacionales de los combustibles —especialmente el petróleo— provocado por el conflicto en Medio Oriente generará un impulso alcista significativo. El IPoM proyecta que la inflación subirá con fuerza en el segundo trimestre de 2026, alcanzando niveles cercanos al 4% anual, antes de converger nuevamente hacia el 3% en el segundo trimestre de 2027.
Respecto al crecimiento para 2026, el Banco Central ajustó a la baja su escenario central. El rango de expansión del PIB se redujo a 1,5-2,5% (desde 2-3% en diciembre), debido al deterioro del panorama externo, el ajuste del gasto fiscal anunciado por el Gobierno y factores de oferta en minería y agroindustria. El escenario macroeconómico presenta un grado de incertidumbre superior al habitual.
En su Reunión de Política Monetaria del 24 de marzo, el Consejo decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%. El organismo enfatizó que evaluará la trayectoria de la tasa reunión a reunión, en función de cómo evolucionen los riesgos inflacionarios y la actividad. “El punto de partida de la economía chilena le permite enfrentar de mejor manera escenarios complejos”, señaló el informe. El Consejo reafirmó su compromiso con que la inflación proyectada se ubique en 3% en un horizonte de dos años.
“El IPoM incorpora el ajuste del gasto fiscal de US$3.800 millones anunciado por el gobierno a mediados de marzo. Este, reducirá la expansión del consumo de gobierno y la inversión pública, lo que se reflejará en el crecimiento del PIB y de la demanda interna, contribuyendo a contener parte de las presiones inflacionarias de mediano plazo”, indica el reporte.
